面对交易员削减降息押注 欧洲央行不为所动重申利率路径

　　一些人士认为，鉴于通胀坚挺、美国就业市场意外强劲以及唐纳德· 特朗普对经济的冲击，欧洲央行的降息空间将会缩小，不过该行自己却对这种论调并不认同。

　　尽管市场已经削减了对欧洲央行以及美联储今年降息次数的押注，但法兰克福的官员们却并不这么看。Francois Villeroy de Galhau和Yannis Stournaras等管理委员会成员重申了长期以来的观点，即在2025年中期之前存款利率将从目前的3%降至2%左右。

　　目前，他们正在关注各种不确定性，主要来自于美国贸易政策、美联储更加鹰派以及德国和法国的政治动荡。虽然欧洲央行仍有可能改弦更张，但至少要等到3月的季度预测被消化后才会这么做，届时特朗普的初步行动影响也会显现出来。

　　“市场往往反应太快，大西洋两岸的央行都会尽量不对单一数据点反应过度，”安盛投资管理公司首席经济学家Gilles Moec表示。“从特朗普就职典礼开始，我们应该更好地了解他从选举提案到政策执行的“转变率”可能。

　　欧洲央行行长拉加德12月承诺将继续遵循“依赖数据和逐次会议的方式”来制定利率。至少欧洲此后公布的数据几乎没有偏离预期。

　　一些交易员可能已经关注到近期通胀的上升，而欧洲央行此前就已经提示过年底通胀升温，央行分析师预计物价涨幅的整体回落符合预期，预计2025年薪资上行压力会减弱。与此同时，经济仍在艰难前行，甚至在特朗普启动关税之前就已经如此。

　　巴克莱经济研究主管Christian Keller表示，美联储变得谨慎，并不会阻碍欧洲央行进一步降息，欧洲央行将希望密切关注汇率，避免汇率突然大幅贬值，但原则上不会不降息。

　　自9月30日以来，欧元的贸易加权汇率已下跌约3%，兑美元汇率下跌逾8%。上一次突破这一水平是在2022年俄乌冲突导致能源价格飙升之后。

　　安联首席经济学家Ludovic Subran表示，虽然欧元走软带来新的通胀风险，但风险可能有限；鉴于贸易战迫在眉睫，欧洲央行可能会更加关注增长问题。