引导中长期资金加大入市力度 实现保险行业与资本市场良性循环

◎记者 马慜 韩宋辉 何奎

近日，经中央金融委员会审议同意，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（下称《方案》）。

为资本市场引入更多长期资金

《方案》提出，提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。在现有基础上，引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例。对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，后续逐步扩大参与机构范围与资金规模。

中国社会科学院保险与经济发展研究中心副主任王向楠1月22日对上海证券报记者表示，这一政策有望为资本市场引入更多长期资金，优化资本市场投资者结构，降低市场波动性；同时也有助于资产管理水平高的保险机构提高投资收益水平，实现保险行业与资本市场的良性循环。

中国银行研究院平婧表示，当前中长期资金对于权益类资产仍处于低配。目前我国养老金、保险资金和银行理财规模合计已经超过60万亿元，提高此类中长期资金入市对股票市场扩量、提质、促稳将具有重要意义。

对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格在接受记者采访时表示：“对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，可以鼓励其进行长期、稳定的投资，减少短期波动对保险公司投资行为的影响。推动保险资金长期股票投资试点落地，则可以进一步探索和优化商业保险资金在股票市场的投资策略。”

提升养老保险基金的保值增值能力

《方案》提出，优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制。稳步提升全国社会保障基金股票类资产投资比例，推动有条件地区进一步扩大基本养老保险基金委托投资规模。

王向楠表示，这一政策有望扩大基本养老保险基金委托投资规模，能提升基金的保值增值能力，夯实应对人口老龄化的社会财务储备。

平婧表示，引导中长期养老资金入市有助于夯实我国养老第三支柱建设。“一方面，良好的投资表现有助于吸引居民开户缴存。个人养老金由居民自愿参与实施，旨在增加参与者的养老资金来源，同时，养老金账户封闭运行，长期锁定居民部分财富。因此，若个人养老金投资收益可观，将极大提高个人养老金参与度。另一方面，投资表现与养老金规模互相促进。投资收益能扩大个人养老金规模，进而有助于金融机构在投资过程中更灵活地进行多样化资产配置，并最终促进收益增加。因此，引导中长期养老资金入市，有利于增强养老资金收益来源的丰富性、多元性和可持续性，最终夯实我国养老第三支柱建设。”平婧说。

增强投资者信任 提升获得感

《方案》提出，提高权益类基金的规模和占比。强化分类监管评价约束，优化产品注册机制，引导督促公募基金管理人稳步提高权益类基金的规模和占比。

王向楠表示，建立基金管理人与投资者的利益绑定机制，能够增强投资者信任，提升获得感，促进长期投资理念的形成。推动私募证券投资基金运作规则落地，则有助于拓展产品类型和投资策略，促进基金行业提升专业化水平，为资本市场注入更多长期、积极投资的资金。

助力优质企业增加融资渠道

《方案》提出，引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具的运用。允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。

王向楠表示，引导上市公司加大股份回购力度和落实一年多次分红政策，能够提升上市公司资本运作效率和股东回报，是增强市场信心的长效机制。允许多类长期资金作为战略投资者参与定增，能够助力优质企业增加融资渠道，实现更快发展。在新股申购、定增和举牌认定方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等待遇，能促进资产管理市场的规则公平，促进金融领域统一大市场建设。

龙格认为，保险资金在新股申购中的待遇得到了显著提升，这将有利于提高保险资金参与新股申购的中签率，也有助于激发保险资金参与新股申购的积极性，促进资本市场健康发展。