“择机”有助校正市场非理性行为

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　　转自：北京商报

　　近日，央行连续4个月未降息引发关注。

　　这背后，实际上反映了我国货币政策调控的新思路，即在兼顾经济增长、通胀回升、汇率稳定和金融稳定的多重目标下，更加注重“择机”调控，采取审慎且灵活的货币政策策略。

　　在不确定性成为最大确定性的当下，“择机”调控的重要性不言而喻。它不仅有利于校正金融市场的非理性行为，还能提升市场对政策变化的预期管理能力。

　　“择机”调控的核心在于精准把握时机，避免政策过度干预市场，同时也防止市场出现过度波动。

　　回顾过去一段时间，债市与股市的波动便是对“择机”调控理念的一次实践检验。

　　去年11月末以来，债市因宽松预期的升温而情绪高涨，但随着春节前后资金面收紧及降准、降息预期的落空，债市经历了一轮调整。

　　这一过程中，央行通过公开市场操作，如逆回购等，维持市场资金面的紧平衡，引导市场利率逐步回归理性区间，有效稳定了市场预期，避免了市场情绪的过度反应。

　　股市方面，央行通过创设证券、基金、保险公司互换便利等措施，拓宽了流动性支持的渠道，为非银机构提供了必要的资金支持，进一步增强了金融市场的韧性。这些举措不仅体现了央行对市场非理性波动的及时干预，也彰显了其在复杂环境中灵活应对、精准施策的能力。

　　当然，央行对降准、降息等总量型货币政策采取了更为审慎的态度。这并不意味着央行完全放弃了这些政策工具，而是在当前环境下，这些政策工具的使用需要更加谨慎和精准。降准、降息等总量型货币政策虽然能够迅速释放流动性，但也可能引发市场过度反应，甚至加剧汇率波动。

　　“择机”调控还体现在对宏观经济形势的敏锐洞察与前瞻判断上。这也要求央行需要密切关注国内外经济形势的变化，以及这些变化对金融市场可能产生的影响。在此基础上，灵活调整货币政策的方向与力度，以应对可能出现的市场风险与挑战。

　　值得注意的是，“择机”调控并不意味着货币政策的频繁变动或过度干预。相反，它强调在政策制定与执行过程中的稳健性与可持续性。需要在确保金融市场稳定运行的同时，也要关注货币政策的长期效应，避免短期行为对金融市场与实体经济造成影响。

　　然而，“择机”调控并非易事。在决策过程中，需要全面考虑国内外经济形势、金融市场动态以及政策传导效果等多重因素，确保政策制定的科学性和合理性。